Svårt att göra det rätta

Jeremy Grantham låter som en grinig gammal gubbe när han talar med SmartMoney om varför han fick rätt om den stundande krisen och varför han försöker gå mot strömmen när de flesta andra köper aktier när priserna går upp:

”It´s like buiyng sweaters when they are on antisale. Special offer: 30 percent more.”

Men det är med mer uppgivenhet än bitterhet han suckar att det inte är någon som brukar vilja lyssna på hans råd. Han förvaltar pengar åt pensionsfonder, organisationer och andra med mycket pengar som måste växa. Men när han rekommenderade att lämna aktier (inför att bubblan sprack) var det ingen som vågade gå mot strömmen och omsätta råden i handling:

”Every quarter, we do our best to tell our clients the truth. We were comfortable with telling our clients there was a major bubble in every asset class, everywhere. Then they go to investment committees and decide what to do with their money. They don’t want to do anything that looks eccentric and costs them their jobs. It’s a miracle that any of our advice perks up the pipeline.”

Vi borde lyssna mera på grininga gamla gubbar.

Spararens vanligaste fel

De vanligaste felen som sparare gör, enligt unge Harvard-professorn David Laibson:

  • Vi jagar gårdagens avkastning och rusar därför till samma marknader (de som gick bra igår).
  • Tunnelseende gör att vi lägger för stor vikt vid vad som hänt de senaste åren.
  • Vi ogillar risk.

Så lade han i alla fall det vid ett seminarium i Stockholm nyligen, enligt Dagens Industri.

Här kan man läsa hur Laibson med kollegor förklarar varför vi faller i fällan att betala för höga avgifter vid fondsparande. Ekonomisk psykologi är ett av hans områden. Här fler intressanta artiklar av Laibson.

Varning för börsmytologi!

Ska man ”köpa till sillen och sälja till kräftorna” eller tvärtom ”Sell in May, and go away; and don´t come back until St Ledger Day”?

E24:s Olle Zachrisson reder ut detta, och kommer fram till att September i alla fall verkar vara en särskilt dålig börsmånad. Men man  ska komma ihåg att de flesta mönster går att förklara med slumpen, så även ”Vad som än händer, undvik September” ska man nog ta med en stor hink salt…

Telefonterror 3: Svensk Fondservice

De ringde igårkväll från något som heter ”Svensk Fondservice” (en av alla dessa miljarders ppm-rådgivare därute). ”Svensk Fondservice”, låter ju förtroendeingivande, ja nästan som en icke-vinstdrivande statlig institution i stil med ”Folkhälsoinstitutet”…

Säljaren: ”Det handlar om PPM, det orangea kuvertet, du vet…”

Jag: ”jo tack, jag vet.”

Säljaren: ”Du har väl inte gjort något aktivt val?”

Jag: ”Jo!”

Säljaren: ”hur ofta går du in och kollar?”

Jag: ”Tillräckligt ofta”

Säljaren: ”Tillräckligt ofta för att bli rik, eller bara tillräckligt ofta för att det ska gå runt?”

Jag: ”tillräckligt ofta för att det ska gå bra”

Säljaren: ”Men hur har det gått då den senaste tiden?”

Jag: ”+25%” (nu ljuger jag och drar till med något för att få tyst på spolingen med sitt manus med svarsalternativstrådar han följer för att få in mig i ett hörn)

Säljaren: ”inklusive 2008???”

Jag: ”ja”

Säljaren: ”det tror jag inte på!”

Jag: ”Om man bara väljer rätt marknader så…”

Säljaren: ”Okej, du verkar klara dig ganska så bra själv, ha en bra kväll!”

Fonden som låter kunderna visa vägen

Läser om Claes Fornell i dagens DI (som inte lagt ut artikeln på nätet, så här en artikel om honom på E24 istället!). Han utsågs ifjol till världens mest inflytelserika marknadsföringsforskare och är här för att tala på Habit Fashion Summit. Han startade för nästan tio år sedan en fond som enbart investerar i företag med nöjda kunder. Fonden mäter varje år kundnöjdheten hos USAs 170 största företag med hjälp av 300 000 amerikaner. Resultaten styr sedan investeringarna:

”Nu är vi på väg att för tionde året i rad slå index, så teorierna har visat sig vara sanna. Det tar lång tid för aktiemarknaden att reagera på förändringar i kundrelationerna eftersom den helt fokuserar på resultaten. En plötslig förändring i kundrelationerna brukar slå igenom på resultatet först efter ett halvår”, säger Claeas Fornell till DI.

En sund strategi som liknar tipset att utgå från sin egen erfarenhet som kund hos de företag vars akier man fundera på att köpa. Har H&M haft en lyckad vårsäsong? Vad tycker jag själv?

”God” – men inte billig – fond ger överskott till välgörande

Efter ”God el” kommer nu ”God fond”, där bolagets överskott ska skänkas till välgörande ändamål. Men för att i princip vara en indexfond, så måste man säga att 0,85% i förvaltningsavgift inte är billigt. Du kan få indexfonder på olika geografiska marknader för hälften, eller helt gratis i form av Avanza Zero (som dock bara innehåller de mest omsatta aktierna på Stockholmsbörsen).  Men vill man skänka till välgörande omvägen via ett fondsparande så… Men varför inte bara välja de billigaste indexfonderna och sen stoppa in nån hundring i månaden via autogiro till valfritt välgörande istället?

Men, det är klart. Om du inte skänker till välgörande ”på köpet” så kanske du inte kommer dig för att göra det alls. Ungefär som många säkert ger till Röda Korset/Vi-Skogen när de pantar flaskor, fastän de inte hade gjort det annars. Gåvan blir ju då som en bonus, och vi upplever det inte lika mycket som en pengaförlust när pengarna ges bort ”automatiskt” via en ”God fond” eller i form av pantpengar vi ändå inte haft i fickan. Det är det här med mentala konton…

Aktiv förvaltning – ett dyrt nöje

Mc Kinsey har granskat AP-fondernas resultat på uppdrag av regeringen, och DI har tagit del av slusatserna i förväg. De kommer fram till att AP-fondernas aktiva förvaltning (låta ”experter” gissa vilka marknader och aktier som kommer vara vinnare respektive förlorare, alltså tro att man kan slå marknaden) kostat närmare 4 miljarder i arvoden och avgifter för alla experter och transaktioner som kommer av att man håller på med aktiv förvaltning, mellan 2001 och 2008. Trots det har man lyckats prestera sämre än snittet, alltså sämre än marknaden i snitt har utvecklats. Man har förlorat 8,5 miljarder under samma period, jämfört med hur det hade gått om man bara följt sina jämförelseindex (som visar hur det går för den jämförbara marknaden i snitt).  Pensionärerna hade alltså sparat 8,5 miljarder plus knappt fyra miljarder, alltså blivit drygt 12 miljarder kronor rikare om man låtit bli att försöka slå marknaden, och istället låtit pengarna följa index (som vi småsparare kan, genom billiga indexfonder).

Det är dyrt att försöka vara smartare än andra, om man inte kan det.

Rädslan att förlora störst hos småsparare

Det är sedan tidigare känt att känslorna av rädsla inför en hotande förlust oftast är starkare än känslorna av förväntan inför en möjlig vinst, vilket kallas ”förlustaversion”. En amerikansk forskargrupp skriver nu i det kommande numret av vetenskapstidskriften Pnas att börsmäklare har lättare att stå emot denna förlusträdsla än småsparare. De menar att det beror på att proffsen lärt sig bemästra sina känslor.

”Överlag ogillar vi förluster mer än vi gillar vinster, både sett till hur vi beter oss och till hur vi reagerar fysiologiskt, men det verkar som att vi har förmågan att ändra på det”, säger forskningsledaren Peter Sokol-Hessner i en kommentar.

Men kanske är det bara så enkelt att börsmäklare har lättare att hålla huvudet kallt eftersom de oftast spelar med andras pengar.

SEB går upp när den ”borde” gå ned

SEB steg med 7 procent i förmiddags på beskedet att det blir nyemission och slopad utdelning, samtidigt som man presenterade överraskande bra fjärde kvartal.

Jag rannsakar mitt minne av grundläggande kurser i finans och redovisning. Borde inte kursen gå ned vid en nyemission? Ändå stiger den så. Är det verkligen såå bra deras resultat?

Hittar ingen bra analys av SEB-aktiens rörelser idag vare sig på DI.se, E24, Placera.nu, Privataaffarer.se, inte ens aktiespararna.se skriver något om hur nyemissionen i sig ska påverka aktiekursen.

Googlar, och hittar ett dokument som bekräftar att jag i alla fall kommer ihåg rätt. ”Allt annat lika”, ska kursen påverkas nedåt vid nyemission. Det var den där klassiska ”allt annat lika”, som dök upp igen. Saken är väl den att det är väldigt lite som är ”allt annat lika” med SEB just nu. Inte minst att man säkert prisat in en hel del nyemission i kursen redan på förhand.

Förresten, lite stod det om ”nyemission” på E24, men inte mycket.

Lånade på huset – förlorade allt på börsen på 24 timmar

Ibland går det snabbt. Den här läkaren i Kvicksund – som belånade huset – spelade bort 1,4 miljoner på börsen på ett dygn.